Órgão antitruste brasileiro aprova aquisição de participação da Braskem pela IG4.
O órgão regulador antitruste brasileiro CADE aprovou sem restrições na sexta-feira a venda da participação de controle da Novonor na Braskem para a firma de private equity IG4 Capital, de acordo com um despacho publicado pela superintendência-geral da agência. A aprovação se torna definitiva em 15 dias, a menos que o tribunal do CADE decida revisar o caso ou um terceiro entre com recurso.
A decisão ocorreu no mesmo dia em que a Bloomberg informou, citando o jornal brasileiro Valor Econômico, que o IG4 havia sinalizado aos bancos que poderiam desistir do negócio devido a atrasos regulatórios. A reportagem acrescentou que a Braskem continua queimando caixa e pode precisar de proteção contra falência em dois a três meses.
Um Longo Caminho até a Aprovação
A aprovação regulatória ocorreu após semanas de atrasos. O presidente do CADE, Gustavo Augusto Freitas de Lima, havia estendido o prazo de análise para um “exame mais aprofundado” do caso, citando a complexidade da estrutura corporativa e possíveis implicações competitivas. Na quinta-feira, a CEO da Petrobras, Magda Chambriard, afirmou que a decisão do CADE foi adiada por um mês, mas era esperada para os próximos dias.
Chambriard classificou a aprovação do CADE como uma “etapa absolutamente necessária” para a assinatura de um novo acordo de acionistas que melhoraria as sinergias entre a Braskem e o sistema Petrobras.
Estrutura do negócio e dificuldades da Braskem
Na transação, anunciada pela primeira vez em dezembro de 2025, a IG adquiriu4 aproximadamente 20 bilhões de reais em dívidas da Novonor detidas por grandes bancos brasileiros, garantidas por ações da Braskem. Um fundo de investimento avaliado pela IG4 terá 50,1% do capital votante da Braskem, enquanto a Novonor — o antigo conglomerado Odebrecht, agora em recuperação judicial — mantém uma participação de 4% com direitos de governança limitados. A Petrobras, que detém cerca de 47% das ações com direito a voto, compartilhará o controle sob um novo acordo de ações.
O negócio pode resolver uma saga corporativa de anos, originada no escândalo de corrupção da “Lava Jato”, durante o qual a Novonor deu suas ações da Braskem como garantia para empréstimos que chegaram a aproximadamente 20 bilhões de reais. Mas a dificuldade financeira da Braskem continua grave. A Fitch Ratings rebaixou a empresa para CCC+ de BB-, citando riscos de refinanciamento e fluxo de caixa livre persistentemente negativo. Em fevereiro, a Petrobras renunciou aos seus direitos de preferência e tag-along sobre as ações, removendo mais um obstáculo para a transferência.
O Que Vem a Seguir
Uma janela de 15 dias para possível revisão pelo tribunal ou recursos de terceiros determinará se a aprovação será mantida. Mesmo assim, a conclusão do negócio depende da finalização do novo acordo de acionistas entre IG4 e Petrobras — uma etapa que a Petrobras afirmou estar ainda sujeita a seus procedimentos internos de governança.
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