Bank of America aponta rotação global de ativos para ‘tudo, menos dólar’.
Investidores estão movendo capital para fora das ações americanas em ritmo notável, adotando o que o estrategista do Bank of America, Michael Hartnett, chamou de operação “tudo, menos dólar”, à medida que preocupações sobre avaliações elevadas e o fim do domínio do mercado americano remodelam as alocações globais de portfólio.
De acordo com um relatório do Bank of America divulgado em 13 de fevereiro, citando dados da EPFR Global, fundos de ações focados na Europa, Japão e outros mercados desenvolvidos internacionais atraíram US$ 104 bilhões no acumulado do ano, em comparação com apenas US$ 25 bilhões direcionados a fundos focados nos EUA. A disparidade ressalta um reequilíbrio fundamental à medida que investidores institucionais questionam se o excepcionalismo americano pode persistir.
Fluxos Semanais Recordes para a Europa
Fundos de ações europeias registraram sua maior entrada semanal desde pelo menos 2022 na semana encerrada em 11 de fevereiro, captando US$ 17,53 bilhões, segundo a Reuters citando dados da LSEG Lipper. Fundos asiáticos atraíram aproximadamente US$ 6,28 bilhões em entradas líquidas durante o mesmo período. Fundos de ações dos EUA, por sua vez, apresentaram saídas de US$ 1,42 bilhão, marcando as primeiras vendas líquidas semanais em três semanas.
“A política de ‘deixar esquentar’ do governo Trump significa novas operações de ‘qualquer coisa menos dólar’, onde o excepcionalismo americano está se transformando em reequilíbrio global”, escreveu Hartnett em sua nota. Ele acrescentou que essa tendência vai melhorar o desempenho de ações internacionais, beneficiando particularmente produtores de commodities em mercados emergentes.
Diferença de Desempenho se Amplia
A divergência entre ações americanas e internacionais se tornou marcante. O Índice MSCI ACWI ex-US retornou aproximadamente 33% desde o final de 2024, enquanto o S&P 500 registrou ganhos de cerca de 16-18% no mesmo período. O MSCI World ex-USA Index subiu 18,09% no último ano em comparação com 4,67% do MSCI World Index, segundo dados da justETF.
A menor exposição da Europa ao setor de tecnologia tem proporcionado relativa imunidade à volatilidade recente dos mercados americanos. “A falta de exposição tecnológica da Europa está lhe conferindo certa imunidade à recente queda nos EUA”, observou comentário de mercado da Vox Markets. “O FTSE 100 está em alta de 4% no acumulado do ano, enquanto o Nasdaq está em baixa de 2,7%”.
Estrategistas Recomendam Diversificação
Estrategistas de investimento estão orientando clientes a aumentar a exposição além dos mercados americanos. O estrategista-chefe de mercado da Lazard, Ronald Temple, escreveu no Global Outlook 2026 da firma que “as avaliações de ações fora dos EUA são materialmente mais baixas do que as de ações americanas, o que significa que as expectativas de crescimento dos lucros são muito menos exigentes”. Temple acrescentou que os investidores podem cada vez mais buscar oportunidades fora dos EUA “para diversificar os impulsionadores da valorização de capital, reduzir o risco de avaliação e mitigar a exposição à moeda americana.”
A Cambridge Associates recomendou de forma semelhante que os investidores façam um “modesto sobrepeso em ações globais ex-EUA em relação às ações americanas” em 2026, citando avaliações relativas atraentes, catalisadores de crescimento regional em melhora e concentração crescente nas ações americanas.
A estrategista do Bank of America, Savita Subramanian, alertou em janeiro que o S&P 500 está atualmente apresentando avaliações elevadas em 18 das 20 métricas que ela monitora. “Não há como disfarçar: o S&P 500 está caro”, afirmou.
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