Jefferies Group rebaixa Petrobras após Brasil impor imposto sobre exportação de petróleo.
O analista da Jefferies Group, Alejandro Anibal Demichelis, rebaixou a Petrobras para Manutenção (Hold) de Compra (Buy) na sexta-feira, citando o impacto do novo imposto sobre exportação de petróleo imposto pelo Brasil nas perspectivas de lucros da estatal petrolífera. O rebaixamento reverte uma elevação que Demichelis havia feito em maio do ano passado, quando mudou a ação para Compra (Buy) com base na melhoria da disciplina de custos e alocação de capital.
A medida ocorre um dia após o presidente brasileiro Luiz Inácio Lula da Silva assinar um decreto impondo um imposto de 12% sobre exportações de petróleo bruto e uma taxa separada de 50% sobre exportações de diesel, parte de um pacote mais amplo para proteger os consumidores domésticos da alta dos preços globais de energia impulsionados pelo conflito envolvendo o Irã. “Os preços do petróleo saíram do controle”, disse Lula em uma coletiva de imprensa em Brasília ao anunciar as medidas.
Um Golpe Direto nos Lucros de Exportação da Petrobras
O momento é notável. A Petrobras havia sido uma das beneficiárias mais evidentes da alta global dos preços do petróleo, com suas ações subindo após reportar lucro líquido de 15,6 bilhões de reais (cerca de US$ 2,96 bilhões) no quarto trimestre e exportações recordes de 1,2 milhão de barris por dia de petróleo e derivados. As vendas internacionais saltaram 41,7% em relação ao ano anterior, chegando a 42 bilhões de reais no trimestre, enquanto as vendas domésticas caíram 6,8%. O chefe de logística da empresa afirmou que a Petrobras havia observado “margens melhoradas” e “posicionamento favorável” decorrentes da crise.
O imposto de exportação ameaça recuperar boa parte desses ganhos. A Petrobras já suspendeu as vendas de exportação de óleo diesel marítimo e óleo diesel marítimo de baixo teor de enxofre, aguardando uma avaliação completa da nova regulamentação, notificando os clientes na quinta-feira que a taxa seria repassada aos compradores para negócios ainda não entregues.
Mudança Mais Ampla na Política
A taxa de exportação é uma metade de um pacote de políticas. O Brasil simultaneamente eliminou os impostos federais PIS e Cofins sobre importações e vendas de diesel e introduziu um subsídio direto a produtores e importadores, visando reduzir os preços na bomba em 0,64 reais por litro. O Ministro da Fazenda Fernando Haddad afirmou que as medidas não alterariam a própria política de preços de combustíveis da Petrobras e permaneceriam em vigor até o final do ano.
A reação da indústria foi rápida. A BNAmericas relatou reações negativas do setor de petróleo do Brasil, enquanto analistas observaram incertezas sobre se o Brasil possui capacidade de refino suficiente para substituir exportações por produção doméstica. A Petrobras operou suas refinarias a aproximadamente 91% da capacidade no ano passado e havia estabelecido como meta 95% no primeiro trimestre de 2026. A questão que agora se apresenta aos investidores é se a taxa temporária se tornará uma característica mais permanente da política energética do Brasil — ou se uma resolução do conflito no Oriente Médio a tornará irrelevante antes que impacte materialmente os resultados financeiros da Petrobras.
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